Мы неоднократно рассматривали, в каких валютах предпочтительнее осуществлять инвестиции, например здесь: «В какой валюте хранить сбережения«.
В этот раз сравним доходность вложений в долларовые и рублевые инструменты, учитывая также возможные изменения валютных курсов.
На курсы валют влияют множество разных факторов
Среди них можно выделить следующее:
1️⃣ Уровень процентных ставок в разных странах.
Ставка Банка России на 7.12.2021г. составляет 7,5% (с большой долей вероятности 17 декабря она будет повышена еще на 0,5-1%), в США она равна 0,25%. Средняя инфляции в России за последние 20 лет была чуть выше 9%, а в США около 2%. Эти цифры означают, что для того, чтобы реальный курс рубль/доллар оставался неизменным, каждый год рубль должен дешеветь к доллару на разницу в инфляции (7% в нашем расчете). Из этого легко сделать вывод, что пока в России средний уровень инфляции не приблизится к американскому (историческая инфляция в США около 3% за последние 100 лет), рубль обречен на ослабление.
2️⃣ Паритет покупательной способности.
Подразумевает расчет валютных курсов исходя из стоимости сопоставимого набора товаров и услуг в разных странах. В реальности государство своей налоговой политикой может определять рыночную стоимость определенных товаров по своему усмотрению (например, в России в стоимости импортного автомобиля около 50% составляют налоги и пошлины, в стоимости бензина 65% налогов). В бедных странах, где зарплаты сильно ниже, чем в развитых, обычно стоимость услуг также заметно ниже. При этом стоимость товаров в валютном эквиваленте может быть сопоставима, если государство не вводит заградительных пошлин.
3️⃣ Приток и отток капиталов.
Доля России в мировой экономике по номинальному ВВП не превышает 2%, по паритету покупательной способности чуть выше 3%. Сумма стоимости всех российских публичных компаний от общемировой составляет менее 1%. Соответственно, большое значение имеет направление движения иностранных капиталов в страну и из страны. При потрясениях и кризисах в мировом масштабе происходит массовый отток денег из развивающихся стран, что мгновенно сказывается на курсе национальных валют. Применительно к России в данной ситуации добавляется падение цен на сырьевые товары в кризисы, что само по себе уменьшает приток валюты. В последние годы российские власти накопили огромный объем валютных резервов, ввели бюджетное правило, и этим в определенной степени уменьшили влияние мировой биржевой конъюнктуры. Тем не менее, как мы видели в 2020г., стоимость нефти может падать до нуля, что, конечно, не может не отразиться на валютном курсе. Данный фактор заметно повлиял на курс за последние годы — санкционная риторика, общее негативное отношение к России руководства развитых стран. Это ограничивает приток капитала, в том числе инвестиций, и способствует снижению курса рубля.
Процентная ставка по рублевым инвестициям с минимальным риском- краткосрочным государственным облигациям России сейчас составляет 7,5-8% (до налогообложения). В США она не превышает 1%. Инвестируя в рублях, мы каждый год будем зарабатывать больше на 7% годовых, нежели в долларах. При этом нельзя забывать сопоставимую разницу в инфляции, которая в долгосрочном периоде неизменно закладывается в курс. Более того, стоит разделять официальную и свою индивидуальную инфляцию. Все мы видим, насколько за последние полтора года выросли цены на стройматериалы, автомобили, компьютеры и т.д., и как снизилась реальная покупательная способность рубля. Россия как крупный экспортер заинтересована в ослаблении своей валюты, так как в этом случае экспортеры зарабатывают больше: основную часть расходов они несут в рублях. Государство при этом получает больше налогов в свой бюджет.
Тем не менее, еще в начале года разница между процентными ставками составляла всего лишь около 4%. Сейчас в мире начинается цикл подъема ставок, поскольку во всех странах стремительно растет инфляция. В России ставка растет более быстрыми темпами, чем в США. Поэтому, формируя свой портфель, можно учитывать данный фактор. В такие моменты, когда разница ставок большая, можно повышать долю рубля — это становится выгодным. Основу долгосрочного портфеля (свыше семи лет) должны составлять долларовые инструменты.
—
Тем, кто интересуется вопросами улучшения своего финансового состояния, могу предложить следующие услуги:
- Индивидуальная финансовая консультация
- Анализ финансовой ситуации и составление личного финансового плана
- Индивидуальное сопровождение инвестиционного портфеля и поддержка
- Консультации по налогам и отчетности
- Альтернативный взгляд (вторая точка зрения) на инвестиционный портфель
- Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Смарт-лаб — Блог / Facebook / Вконтакте / Яндекс.Дзен / Telegram-канал
- Об авторе — читайте ТУТ
- Есть вопросы? Задайте их в комментариях!
(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...
