Сначала немного теории: акции компаний (по сути, доля в бизнесе) – один из лучших инструментов для ДОЛГОСРОЧНЫХ инвестиций, поскольку дивиденды и потенциальный рост рыночной стоимости позволяют перекрыть инфляцию и получить реальный доход на свои вложения. Главным требованием является диверсификация портфеля: либо исходя из взгляда инвестора или просто покупка индекса акций. В ином случае риск многократно увеличивается. Можно конечно иногда угадать с эмитентом и таймингом (временем покупки), но постоянно это работать не будет. Потенциальная высокая доходность всегда будет сопровождаться повышенными рисками.
Применительно к России, компании после февраля 2022г. оказались в неоднозначном положении. Невозможность работы на крупных мировых рынках, необходимость искать новых поставщиков и покупателей, сложность доступа к современным технологиям серьезно ограничили возможности их развития.
Львиная доля российских компаний, чьи акции можно купить на бирже, экспортеры сырья. Кого-то из них США внесли в черные списки SDN (Северсталь, ММК), из-за чего любое сотрудничество с ними стало опасным. В результате доля экспорта сократилась в разы: например, у Северстали в два раза до 20% от выручки. Нефтяные компании были вынуждены перенаправить нефть из европейских стран в Китай и Индию. При этом значительная часть поставок находится в серой зоне: участникам сделок приходится использовать различные схемы, чтобы избежать вторичных санкций. Про Газпром вообще можно писать бесконечно, суть не изменилась: это не бизнес, а политический инструмент. Зарытые миллиарды в бессмысленные трубопроводы, неэффективность, нелогичные бизнес-решения – все это Газпром. Цены продажи газа в Китай засекречены, и о них можно судить только по косвенным данным, которые говорят о том, что финансовые условия китайских контрактов гораздо хуже европейских. Единственный повод купить акции Газпрома – это глобальная фундаментальная недооцененность компании, которая сохраняется последние несколько лет.
Таким образом, российские экспортеры потеряли позиции, завоеванные на мировых рынках, и сейчас вынуждены искать способы сбыта своей продукции тем, кто готов с ними сотрудничать.
Все это напрямую отражается на финансовых показателях: выручке, рентабельности, прибыли. Отчетность им разрешили не публиковать, чем многие компании, даже не попавшие под санкции, воспользовались. Поэтому часто инвесторы могут только предполагать, что происходит с бизнесом, в который они вложились. В таких условиях говорить о возможном серьезном потенциале роста акций российских экспортеров не приходится. Можно рассчитывать на то, что российская экономика вырастет в разы и начнет больше потреблять нефти и металла, что конечно, маловероятно.
Кроме всего прочего, никуда не исчезла вероятность ужесточения санкций: например, полный запрет долларовых расчетов или включение в черный список новых компаний. Этого не делается из-за значимости российских поставщиков (Русал, ГМК, Роснефть и др.) на мировых рынках. Но в текущей обстановке все может измениться в любой момент.
Следующий важный нюанс, который может коснуться абсолютно любой крупной российской компании – это непредсказуемость действий государства. Собственно, это существовало всю современную российскую историю с 1991 года, но теперь стало особенно актуальным. В условиях ведения военных действий и повышенных бюджетных расходов вариантов закрыть дефицит не так много: эмиссия денег, девальвация валюты, увеличение сбора налогов любым доступным образом. В реальности применяется сочетание всего вышеперечисленного. Люди в основной своей массе небогатые, трогать их опасно, поэтому основным источником налоговых поступлений будут компании, которые зарабатывают большую прибыль, особенно сырьевые экспортеры. Например, в результате очередного «налогового маневра» прибыль и дивиденды такой прекрасной компании, как Лукойл, могут сократиться в несколько раз. И вероятность такого исхода в обозримой перспективе достаточно высока.
Кроме экспортеров, есть множество акций компаний, ориентированных на внутренний рынок. Они обычно не зарабатывают сверхприбыль и не будут являться мишенью для государства. Если формировать портфель российский акций, то можно поискать хорошие компании среди данного сектора экономики. Сюда же можно отнести российские банки, которые в силу санкций тоже по сути работают только внутри страны. Если основные экономические метрики страны (инфляция, рост ВВП) будут сохраняться на каком-то разумном уровне, многие акции имеют хороший потенциал роста, учитывая затяжное падение рынка после февраля 2022 года.
Аргументом в пользу роста российского рынка будет являться его обособленность от мирового рынка. В силу текущих запретов и ограничений, возникших в результате санкций, те деньги, которые раньше инвестировались бы в зарубежные активы, пойдут на покупку российских акций, увеличивая спрос и соответственно, цены на них. Ярким примером является фондовый рынок Ирана, показывающий безудержный рост в условиях безальтернативности.
Резюмируя: идеальным вариантом будет диверсификация портфеля по разным странам. Это можно легко сделать через покупку ETF посредством западного брокера (IB). Здесь для резидентов РФ возникают риски, которые принимаются либо нет. Во втором случае можно попробовать составить портфель на российском рынке. Его перспективы в целом сейчас выглядят не так, как пару лет назад, но бизнесы развиваются, растут и приносят доходы своим акционерам. На мой взгляд, лучшим вариантом будет уменьшение в портфеле доли сырьевых экспортеров, особенно малоперспективных (типа Газпрома) и бОльший фокус на внутрироссийские компании, имеющие положительную динамику прибыли, отличное корпоративное управление и внимательное отношение к миноритариям. Лучший пример всех этих практик на текущий момент в России — Сбер.
Тем, кто интересуется вопросами улучшения своего финансового состояния, могу предложить следующие услуги:
- Индивидуальная финансовая консультация
- Анализ финансовой ситуации и составление личного финансового плана
- Индивидуальное сопровождение инвестиционного портфеля и поддержка
- Консультации по налогам и отчетности
- Альтернативный взгляд (вторая точка зрения) на инвестиционный портфель
- Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Смарт-лаб — Блог / Facebook / Вконтакте / Яндекс.Дзен / Telegram-канал
- Об авторе — читайте ТУТ
- Есть вопросы? Задайте их в комментариях!
(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...
